Lumiko ba ang Africa sa 2020 o umiwas lang ito ng bala?

Noong Enero 27, inilunsad ng Brookings Africa Growth Initiative (AGI) ang ulat nito sa Foresight Africa 2021 na may kawili-wiling panel discussion . Isa sa mga tagapagsalita, si Vera Songwe ng Economic Commission for Africa at AGI ng U.N., ay nagbigay-diin sa mabuting balita. Nagulat ang Africa sa lahat nito katatagan sa panahon ng krisis sa coronavirus. Ipinakita ng mga ekonomiya ng Africa sa mundo na hindi na sila walang magawa sa harap ng malalaking pagkabigla: Maaari silang sama-samang makalikom ng halos bilyon sa mga mapagkukunan upang labanan ang krisis at malayang mag-tap sa mga pribadong merkado ng kredito sa halip na umasa sa mga dayuhang pamahalaan at ahensya ng pag-unlad. Hindi ito maaaring mangyari nang walang pag-unlad sa istruktura.





Ang pangalawang tampok na tumutukoy sa bagong Africa ay maghiwalay nce: Kalahati ng mga bansa sa kontinente ay mga middle-income na ekonomiya, hindi isang koleksyon ng mga low-income least developed na ekonomiya. Ang heterogeneity ay palaging nailalarawan sa Africa; ito ngayon ay tumutukoy sa ekonomiya ng rehiyon.



Ang ikatlong nakapagpapatibay na pag-unlad ay pagsasama . Ngayong taon, mas mataas ang pag-asa dahil sa African Continental Free Trade Area (AfCFTA) na nagkabisa noong Enero 1. Ang inaasahan ay ang ang mga ekonomiya ng kontinente ay gagawing muli :



Sasakupin ng AfCFTA ang isang merkado ng higit sa 1.2 bilyong tao at hanggang trilyon sa pinagsamang GDP, na may potensyal na tumaas ang intra-African na kalakalan sa pamamagitan ng mahigit 50 porsyento , ayon sa United Nations Economic Commission for Africa. Ayon sa World Bank, samantala, ang kasunduan ay maaaring magdagdag bilyon ang kita sa ibang bahagi ng mundo. Sa pagkumpleto nito, ang AfCFTA ay magiging pinakamalaking lugar ng libreng kalakalan sa mundo mula nang itatag ang World Trade Organization.



Mukhang sumang-ayon naman ang ibang panelists. Noong 2020, ipinakita ng Africa sa mundo na kaya nitong hawakan ang mga problema nito nang mag-isa; noong 2021, kung nagsimulang lumikha ng mga trabaho ang mga gumagawa ng patakaran nito, muling mapapa-wow ng mga Aprikano ang mundo ng mabilis na pagbawi at pag-renew ng istruktura.



Bagama't marami ang ginagawa sa permanenteng o istruktura na mga kahihinatnan ng pandemya tulad ng pinabilis na digitalization ng mga aktibidad sa ekonomiya, karamihan sa mga umuunlad na bansa ay hindi pa humaharap sa malalaking structural backlogs ng analog na uri.



nakakatuwang katotohanan tungkol kay john cabot

Nagkataon noong nakaraang linggo, kasama si Giovanni Zanalda sa Duke University Center para sa Internasyonal at Pandaigdigang Pag-aaral, nagsusumikap kaming i-update ang mga senaryo ng utang sa soberanya ng Africa. Ang Foresight Africa at ang panel discussion ay naglabas ng ilang katanungan. Materyal bang napabuti ng pagluwag sa utang na itinaguyod nina David Malpass ng World Bank at Kristina Georgieva ng International Monetary Fund para sa mga ekonomiyang mababa ang kita? Samantala, kumusta ang ekonomiya ng middle-income ng Africa? Dapat bang palawigin ang kaluwagan sa utang sa mga ekonomiyang nasa middle-income gaya ng pinagtatalunan dito noong nakaraang taon nang unang tumama ang virus, o hindi na ba ito kailangan ngayong nagawa ng Africa ang mas mahusay kaysa sa inaasahan? Mayroon bang utang-development doom loop sa sub-Saharan Africa na muling magde-deal sa pag-unlad?

Naisip namin na maaaring maging kapaki-pakinabang na ibahagi kaagad ang aming mga pangunahing natuklasan. Dapat tandaan ng mga mambabasa na ang aming papel at ang blog na ito ay tungkol sa sub-Saharan Africa (SSA). Ang Foresight Africa at ang mga panelist ay tinalakay din ang mga pag-unlad sa North Africa—pangunahin sa Algeria, Egypt, Libya, Morocco, at Tunisia. Ngunit hindi nito masyadong binabago ang aming mga konklusyon.



Divergent na pag-unlad

Talagang mayroong pagkakaiba sa mga ekonomiya ng SSA, ngunit ang linya ng pagkakamali ay hindi sa pagitan ng hindi gaanong maunlad at gitnang kita. Ang pag-anod ay nasa pagitan ng may sakit at malusog. Inihambing namin ang mga inaasahan ng paglago para sa 2020 kung kailan nagsimula ang taon sa kung ano talaga ang nangyari, gamit ang huling dalawang Enero ng World Bank Global Economic Prospects mga ulat. Ang Figure 1 ay nagbubuod ng mga pagtataya. Sama-sama, ang mga ekonomiyang mababa ang kita sa rehiyon ay napigilan ang isang malaking pag-urong at ang mga ekonomiyang nasa gitna ng kita ay nakontrata ng 4 na porsyento sa halip na lumago ng halos kasing dami. Ngunit ang talagang mahalaga para sa ekonomiya ng rehiyon ay kung ano ang naging kalagayan ng Nigeria, South Africa, at Angola. Nagdaragdag sila ng halos dalawang-katlo ng GDP ng SSA, at wala—ni isang moratorium sa utang o isang kasunduan sa kalakalan sa kontinente—ay malaki ang ibig sabihin maliban kung magsisimula silang gumawa ng mas mahusay. Noong nakaraang taon, hindi sila inaasahang magiging maganda. Natapos ang kanilang ginawang kakila-kilabot.



Figure 1. Ang Sub-Saharan Africa ay mayroon na ngayong 3 maysakit na lalaki

Ang heterogeneity na pinakamahalaga ngayon ay sa loob ng middle-income Africa: sa pagitan ng tatlong pinakamalaking ekonomiya at ang iba pa. Ang mga pag-unlad sa Botswana, Lesotho, at Seychelles—kahit sa Côte d’Ivoire, Ghana, at Senegal—ay sulit na pasayahin, ngunit hindi nito kayang bawiin ang nakapanlulumong drag sa Angola, Nigeria, at South Africa. Ang Europa ay tila may isang taong may sakit sa isang pagkakataon; sa nakalipas na ilang taon, ang Africa ay nagkaroon ng tatlo.



Divergent na utang

Sa dekada bago ang pandemya ng COVID-19, tumaas ang mga ratio ng utang-sa-GDP sa buong rehiyon. Ang Figure 2 ay nagpapakita ng buod ng mga pattern ng sovereign debt sa rehiyon. Sa pagitan ng 2010 at 2019, halos dumoble ang mga ratio ng utang-sa-GDP sa Southern at Central Africa. Sa West Africa, ang pagtaas ay hindi gaanong matarik, ngunit ang ilang mga bansa sa subregion ay lumilitaw na nagkaroon ng problema bago ang krisis.



Maaaring hindi nagkataon lamang na ang tatlong subrehiyong ito ay may isa sa malaking tatlong ekonomiya. Ang pagtaas ng public-debt-to-GDP ratio noong 2010-2019 ay 30 percentage points sa mga oil exporter, dalawang beses na mas mataas kaysa sa ibang mga bansa. Hindi nagkataon lang na 9 sa 11 bansa sa East Africa ay hindi nakabatay sa mapagkukunan. Kapansin-pansin, sa panahong ito ng disenteng paglago, walong bansa lamang ang nakapagbawas ng mga ratio ng pampublikong utang: Botswana, Zimbabwe, Comoros, Seychelles, Sao Tome at Principe, Democratic Republic of Congo, Guinea, at Côte d'Ivoire.

Figure 2. Bago ang pandemya, ang Timog, Gitnang, at Kanlurang Africa ay nagkaroon ng pinakamasamang dynamics ng utang



Isang African 'debt-development doom loop'?

Alam namin na ang mga kahinaan sa mga pamilihan ng mga kalakal ay mabilis na isinasalin sa mga pag-urong sa ekonomiya para sa Africa. Ito ay partikular na ang kaso para sa langis at gas, kahit na maaaring ito rin ang kaso para sa mga mineral at metal. Sa limang taon bago ang pag-urong ng coronavirus, ang mga presyo ng langis ay bumagsak mula sa humigit-kumulang 0 bawat bariles hanggang sa humigit-kumulang ; noong 2020 nag-average sila ng halos kalahati nito. Ang mga prospect para sa mabilis na paggaling ay malayo.



Figure 3. Maaaring bumaba muli ang presyo ng langis

Bumababa rin ang iba pang presyo ng mga bilihin at, sa unang kalahati ng 2020, itinulak pababa ng pandemya. Sa karaniwan, ang pagbaba ng presyo ay humigit-kumulang 10-20 porsiyento sa mga pangunahing bilihin, tulad ng aluminyo, tanso, at platinum. Mukhang hindi ito marami, ngunit sapat na ito upang lumikha ng malalaking problema sa pananalapi para sa mga bansang mayaman sa mapagkukunan. At, sa karamihan sa mga umuusbong na ekonomiya, ang mga krisis sa pera ay may posibilidad na sumunod sa likod ng gayong mga panggigipit sa pampublikong pananalapi. Na parang on cue, nagsimula na ang mga problema sa pera sa mga pinakamahinang ekonomiya sa Africa.

saan nagpunta si charles darwin

Sa nakalipas na ilang taon, ang dolyar ng U.S. ay nanatiling halos matatag laban sa mga pera ng mga pangunahing kasosyo sa kalakalan ng U.S. at laban sa karamihan ng mga umuusbong na pera sa merkado. Ngunit ang mga pera ng Africa ay hindi sumunod sa isang katulad na tilapon. Ang mga currency ng lahat ng 45 na bansa sa subcontinent ay bumaba ng halaga laban sa U.S. dollar noong 2018, at noong 2019 wala pang isang dosenang bansa ang bahagyang nagpahalaga sa kanilang mga pera noong 2019 (mula sa 0.1 porsiyento hanggang 5.3 porsiyento). Mula noong Enero 2018, humigit-kumulang 36 porsiyento ang pinagsama-samang depreciation sa subcontinent, kung saan ang mga currency ng Angola, Zambia, Seychelles, Ethiopia, at South Africa ang higit na bumabagsak. Nagdulot ito ng malubhang problema para sa ilan sa kanila. Ang panlabas na pampublikong utang ay bumubuo ng 67 porsiyento ng GDP ng Angola, at ang Angolan kwanza ay nawalan ng humigit-kumulang 75 porsiyento ng halaga nito laban sa dolyar ng US mula noong Enero 2018. Ang halaga ng Zambian kwacha laban sa dolyar ng US ay higit sa kalahati mula noong Enero 2018, at ang ang panlabas na pampublikong utang ng bansa ay humigit-kumulang 68 porsiyento ng GDP. Ito ay mga palatandaan ng babala para sa buong subcontinent.

Figure 4. Habang lumambot ang mga pamilihan ng kalakal, tumigas ang mga problema sa pera ng Africa

Ang mga kalakal ay may mahalagang papel sa karamihan ng mga umuunlad na bansa. Sa SSA, dahil sa China, ang kanilang tungkulin ay parehong malaki at medyo kakaiba. Noong 2016, mahigit sa isang katlo ng kabuuang loan finance ng China sa Africa ang nakuha ng mga commodity export. Sa mga bansang tulad ng Angola, mas mataas ang ratio na ito. Coulibaly, Gandhi, at Senbet (2019) ituro na habang ang mga bansa sa SSA ay nag-access ng financing sa pamamagitan ng mga commodity-backed loan, ang mga nagpapautang tulad ng China ay nasiyahan sa mga pinababang panganib sa pagpapautang. Ngayon, bilang resulta ng pagbagsak ng mga presyo ng langis, ang Angola at iba pa ay mananagot na magpadala ng mas mataas na dami ng mga kalakal sa China upang matugunan ang mga tuntunin sa pagbabayad. Sa madaling salita, ang mga nagluluwas ng kalakal sa SSA ay nahaharap sa dobleng sagupaan dahil sa pagbaba ng mga presyo ng mga bilihin: Ang pagbagsak ng mga presyo ay nagpapababa ng mga kita ng gobyerno, at ang mga pautang na sinusuportahan ng kalakal ay nagpapababa ng mga suplay na magagamit para sa mga bagong benta. Para sa mga bansang may malapit na ugnayang pang-ekonomiya sa Tsina, ang spiral ay maaaring mabilis na maging mabisyo.

Kung ito ay hindi sapat na masama, nahaharap din ang SSA sa pag-asam ng mas mababang mga tuntunin ng kalakalan dahil sa pagbaba ng paglago ng China. Noong 2020, inaasahang maiiwasan ng ekonomiya ng China ang pag-urong, ngunit hindi ng marami (Larawan 5).

Figure 5. Noong 2020, ang pagganap ng paglago ng China ay ang pinakamasama mula noong 1976

Ang China na ngayon ang pinakamalaking kasosyo sa pangangalakal para sa Africa, ngunit ito rin ang pinakamalaking financier ng pagtatayo ng imprastraktura kabilang ang mga riles, kalsada, power plant, at daungan. Mula noong 2000s, Ang mga aktibidad ng China sa SSA ay tumulong sa paglago ng ekonomiya sa parehong Africa at China. Ang Sub-Saharan Africa ay nangangailangan ng pangmatagalang pananalapi at ang Tsina ay naging matatag na pinagmumulan ng mga kredito sa kalakalan, direktang pamumuhunan, at opisyal na tulong. Noong 2010s, pinondohan ng China ang imprastraktura ng Africa nang higit pa kaysa sa mga multilateral development bank. Bilang karagdagan, ang China ay naging isang maaasahang mapagkukunan ng countercyclical na pananalapi para sa karamihan ng mga bansa sa subcontinent. Ang pagbagal sa paglago ng China ay magiging mas kaunting financing para sa imprastraktura sa Africa sa oras na ito ay higit na nangangailangan.

Macro-agenda 2021: Mga kalakal, currency, at China

Bagama't marami ang ginagawa sa permanenteng o istruktura na mga kahihinatnan ng pandemya tulad ng pinabilis na digitalization ng mga aktibidad sa ekonomiya, karamihan sa mga umuunlad na bansa ay hindi pa humaharap sa malalaking structural backlogs ng analog na uri. Lalo na ang mga seryosong pagkukulang sa istruktura sa Africa ay gumagawa ng mga ugnayan sa pagitan ng pag-unlad ng ekonomiya at utang ng soberanya bilang sakong Achilles. Sa 2021 tulad noong 2019, ang pinakamahahalagang bagay sa macroeconomic agenda ng Africa ay malapit nang maging mga kalakal, pera, at China—hindi ang mga pangangailangang pang-ekonomiya na nauugnay sa COVID-19. Ang mga gumagawa ng patakaran nito ay dapat magsimulang magbigay ng higit na pansin sa kanila.