Patakarang Pang-Salapi

Ang Mga Epekto ng Quantitative Easing sa Mga Rate ng Interes: Mga Channel at Implikasyon para sa Patakaran

Sinusuri namin ang epekto ng pagbili ng Federal Reserve ng mga pangmatagalang Treasuries at iba pang pangmatagalang bono (QE1 noong 2008–09 at QE2 noong 2010–11) sa mga rate ng interes. Gamit ang isang pamamaraan ng pag-aaral ng kaganapan, naabot namin ang dalawang pangunahing konklusyon. Una, hindi naaangkop na tumuon lamang sa mga rate ng Treasury bilang target ng patakaran, dahil gumagana ang quantitative easing sa pamamagitan ng ilang channel na nakakaapekto sa mga partikular na asset sa ibang paraan. Nakahanap kami ng ebidensya para sa signaling channel, kakaibang demand para sa pangmatagalang ligtas na asset, at inflation channel para sa QE1 at QE2, at mortgage-backed securities (MBS) prepayment channel at corporate bond default risk channel para sa QE1 lang. Pangalawa, ang mga epekto sa mga partikular na asset ay lubos na nakadepende kung aling mga asset ang binibili. Ang pag-aaral sa kaganapan ay nagmumungkahi na ang mga pagbili ng MBS sa QE1 ay napakahalaga para sa pagpapababa ng mga ani ng MBS gayundin ang panganib sa kredito ng korporasyon at sa gayon ang mga ani ng kumpanya para sa QE1, at ang mga pagbili ng Treasuriesonly sa QE2 ay nagkaroon ng hindi katimbang na epekto sa mga Treasuries at mga bono ng ahensya na may kaugnayan sa mga MBS at corporate bond, na may magbubunga sa huli na bumabagsak pangunahin sa pamamagitan ng pag-asam ng merkado sa mas mababang mga rate ng pederal na pondo sa hinaharap.





Matuto Nang Higit Pa



Ang mas malaking balanse ng Fed sa panahon ng maraming reserba

Tinatalakay nina Ng at Wessel kung paano naiimpluwensyahan ng Fed ang mga panandaliang rate ng interes na may mas malaking balanse.



Matuto Nang Higit Pa



Ang Exchange Risk Premium, Uncovered Interest Parity, at ang Paggamot ng Exchange Rates sa Multicountry Macroeconomic Models

Papel ng talakayan #111 ni Ralph C. Bryant, Senior Fellow, Economic Studies, the Brookings Institution



Matuto Nang Higit Pa



Ang tunay na epekto ng krisis sa pananalapi

Napag-alaman ni Ben Bernanke na ang hindi pangkaraniwang kalubhaan ng Great Recession ay pangunahing sanhi ng pagkasindak sa mga merkado ng pagpopondo at securitization, na nakagambala sa supply ng kredito.

Matuto Nang Higit Pa



Isang Target ng Presyo para sa Patakaran sa Monetary ng U.S.? Mga Aral mula sa Karanasan sa Mga Target na Paglago ng Pera

MINSAN MAHIRAP iwan ng maayos na mag-isa. Noong unang kalahati ng 1980s, ang patakaran sa pananalapi ng US ay ang pangunahing aktor sa trabaho sa pagbabawas ng patuloy na rate ng inflation ng presyo ng ekonomiya ng Amerika mula sa mababang double digit tungo sa mababang solong digit-at, higit pa rito, ang paggawa nito sa isang tunay na halaga na sa pinaka pare-pareho. na may kasalukuyang mga pagtatantya ng halaga ng disinflation, kung hindi man ay mas mahusay. Sa unang kalahati ng dekada 1990, mas bumagal ang inflation, muli sa tunay na halaga na nasa saklaw ng karaniwang mga kalkulasyon ng 'sacrifice ratio'. Sa loob ng mahigit isang taon, sa oras ng pagsulat, ang kawalan ng trabaho ay nasa o mas mababa sa kumbensyonal na 6 na porsiyentong pagtatantya ng 'hindi bumibilis na inflation' na rate ng kawalan ng trabaho, habang ang inflation mismo, pagkatapos ng allowance para sa pagtaas ng bias sa kasalukuyang index ng presyo ng consumer (tulad ng nasuri kamakailan ng advisory commission na itinatag ng Senate Finance Committee), ay nasa loob ng 1 porsyentong punto ng zero. Ngunit sa kabila ng kahanga-hangang track record na ito ng tagumpay sa loob ng isang panahon na ngayon ay sumasaklaw sa isang dekada at kalahati, wala pa ring katapusan ang mga panawagan para sa pangunahing reporma sa paraan kung saan nagpapatuloy ang Federal Reserve System sa paggawa ng patakaran sa pananalapi.



Matuto Nang Higit Pa

Anong mga tool ang natitira sa Fed? Bahagi 2: Pagta-target ng mas matagal na mga rate ng interes

Sa ikalawa ng isang serye sa mga natitirang kasangkapan sa pananalapi ng Fed, tinalakay ni Ben Bernanke kung paano maaaring i-target ng sentral na bangko ang mas matagal na mga rate ng interes.



Matuto Nang Higit Pa



Ang Bagong Keynesian Economics at ang Output-Inflation Trade-Off

NOONG MAAGANG 1980s, ang pananaw ng Keynesian sa mga ikot ng negosyo ay nasa problema. Ang problema ay hindi bagong empirikal na ebidensya laban sa mga teoryang Keynesian, ngunit kahinaan sa mga teorya mismo. Ayon sa pananaw ng Keynesian, ang mga pagbabago sa output ay nagmumula sa mga pagbabago sa nominal na pinagsama-samang demand. Ang mga pagbabago sa demand na ito ay may tunay na epekto dahil ang nominal na sahod at mga presyo ay mahigpit. Ngunit sa mga modelong Keynesian noong dekada 1970, ang mga mahahalagang nominal na rigididad ay ipinapalagay sa halip na ipinaliwanag-ipinalagay nang direkta, tulad ng sa mga modelong disequilibrium, o ipinakilala sa pamamagitan ng mga teoryang arbitraryong pagpapalagay tungkol sa mga kontrata sa paggawa. Sa katunayan, ito ay malinaw na sa mga interes ng mga ahente upang alisin ang rigidities na sila ay ipinapalagay na lumikha. Kung ang mga sahod, halimbawa, ay itinakda sa itaas ng antas ng pag-clear sa merkado, maaaring pataasin ng mga kumpanya ang kita sa pamamagitan ng pagbabawas ng sahod. Itinuturo sa atin ng microeconomics na tanggihan ang mga modelo kung saan, gaya ng sinabi ni Robert Lucas, 'may mga $500 na perang papel sa bangketa.' Kaya noong 1970s at unang bahagi ng 1980s nakita ng maraming ekonomista ang tumalikod sa mga teoryang Keynesian at patungo sa mga bagong klasikal na modelo na may flexible na sahod at presyo.

Matuto Nang Higit Pa



Ano ang mga inaasahan ng inflation? Bakit sila mahalaga?

Ipinaliwanag nina Powell at Wessel kung ano ang mga inaasahan ng inflation, kung paano sila sinusukat at kung bakit sila mahalaga.



Matuto Nang Higit Pa

Ang kapansin-pansing kakulangan ng pagkakaiba-iba ng Fed at kung bakit ito mahalaga

Madaling bale-walain ang pinakabagong pag-atake ng Democratic Party sa kakulangan ng pagkakaiba-iba sa loob ng Federal Reserve, na naglalagay ng isang partikular na tabla sa plataporma ng partido sa puntong ito, bilang karaniwang kampanya...

Matuto Nang Higit Pa

Nasusukat ang pagtawa ng Fed

Kapag nagtatawanan ang mga tao sa mga pagpupulong ng Federal Open Market Committee (FOMC), ang katawan na nagtatakda ng patakaran sa pananalapi para sa sistema ng Federal Reserve, ang transcript ay nagsasaad ng: Tawanan. Bilang resulta, ito ay…

Matuto Nang Higit Pa

Patakaran sa pananalapi sa mundo ng mababang rate ng interes

Sa Patakaran sa pananalapi sa mundong may mababang rate ng interes, nalaman nina Michael T. Kiley at John M. Roberts ng Federal Reserve Board, gamit ang mga karaniwang modelong pang-ekonomiya, na ang mga rate ay maaaring tumama sa zero hanggang 40 bawat…

Matuto Nang Higit Pa

Tantrums at mainit na pera: Paano nakakaapekto ang patakaran ng Fed sa pandaigdigang katatagan ng pananalapi?

Sa pangalawa sa tatlong post sa mga epekto ng patakaran ng Fed sa mga dayuhang ekonomiya, tinutugunan ni Ben Bernanke ang mga alalahanin na ang mga pagbabago sa paninindigan ng patakaran ng Fed ay may masamang epekto sa mga pandaigdigang pamilihan sa pananalapi.

Matuto Nang Higit Pa

Pag-aaral mula sa mga istatistikang may kinikilingan: Mga pananaw at inaasahan sa inflation ng sambahayan sa Argentina

Isang bagong papel nina Alberto Cavallo, Guillermo Cruces, at Ricardo Perez-Truglia ang nag-aaral kung paano natututo ang mga indibidwal sa Argentina mula sa mga istatistika ng inflation na may potensyal na bias. Iminumungkahi ng mga may-akda na sa halip na balewalain ang mga may kinikilingan na istatistika o walang muwang na kunin ang mga ito sa halaga ng mukha, ang mga sambahayan ay tumutugon sa isang sopistikadong paraan. Nakahanap din sila ng katibayan ng isang asymmetric na reaksyon sa mga signal ng inflation, na may mga inaasahan na nagbabago nang higit pa kapag tumaas ang rate ng inflation kaysa kapag bumaba ito.

Matuto Nang Higit Pa

Ang pandaigdigang papel ng dolyar: Isang napakalaking pribilehiyo?

Sa huling tatlong post sa mga epekto ng patakaran ng Fed sa mga dayuhang ekonomiya, nilinaw ni Ben Bernanke kung paano nakakaapekto ang espesyal na papel ng dolyar bilang internasyonal na reserbang pera sa paghahatid ng patakaran ng Fed sa ibang bansa.

Matuto Nang Higit Pa

Sinusuri ang mga panukala sa reporma ng Federal Reserve

Si Donald Kohn ay nagpapatotoo sa House Committee on Financial Services at, sa Monetary Policy and Trade Subcommittee sa mga iminungkahing pagbabago sa pambatasan na maaaring magbago sa paraan ng pagpapatakbo ng Federal Reserve.

Matuto Nang Higit Pa

Pagdinig kay Daedalus: Pinakamainam na Inflation at ang Zero Lower Bound

Ang papel na ito ay muling sinusuri ang mga implikasyon para sa patakaran sa pananalapi ng zero lower bound sa nominal na mga rate ng interes sa liwanag ng kamakailang karanasan. Ang ZLB ay nag-ambag ng kaunti sa matalim na pagbaba ng output sa maraming mga ekonomiya noong 2008, ngunit ito ay isang makabuluhang kadahilanan na nagpapabagal sa pagbawi. Ipinahihiwatig ng mga model simulation na ang karagdagang 4 na porsyentong punto ng mga pagbawas sa rate ay maglilimita sa pagtaas ng rate ng kawalan ng trabaho sa US at magdadala ng kawalan ng trabaho at inflation sa mga steady-state na halaga, ngunit pinipigilan ng ZLB ang mga pagkilos na ito, sa halagang $1.8 trilyon sa nakalimutan ang output ng US sa loob ng apat na taon. Kung ang mga kamakailang kaganapan ay naghahayag ng pagbabago sa isang makabuluhang mas masamang macroeconomic na klima, kung gayon ang 2 porsiyentong steady-state na inflation ay maaaring magbigay ng hindi sapat na buffer laban sa ZLB, kung ipagpalagay na ang karaniwang panuntunan ni Taylor. Ang mas malakas na countercyclical na patakaran sa pananalapi o mga alternatibong diskarte sa patakaran sa pananalapi ay maaaring magaan ang mga epekto ng ZLB, ngunit kahit na may mga naturang patakaran, ang target ng inflation na 1 porsiyento o mas mababa ay maaaring magdulot ng malalaking gastos.

Matuto Nang Higit Pa

Ang Gold Standard: Mga Makasaysayang Katotohanan at Mga Prospect sa Hinaharap

Ang GOLD ay isang matibay na pangmatagalan. Nagbibigay ito ng sikolohikal at materyal na ligtas na kanlungan para sa mga tao sa buong mundo, at ang panawagan nito ay nagbubunga pa rin ng malalim na visceral na reaksyon sa marami. Hindi kataka-taka, kung gayon, na kapag ang mga kondisyon sa ekonomiya ay hindi kanais-nais, ang mga panukala para palakasin ang papel ng ginto sa sistema ng pananalapi ay nakakahanap ng mas malawak na madla kaysa sa 'mga surot ng ginto' na palaging nakikita ang pagkamatay ng pamantayan ng ginto bilang negatibong pagbabago. punto sa sibilisasyong Kanluranin. Ang unang bahagi ng 1980s ay isa sa mga panahong ito. Ang ilang mga panukala ay iniharap upang ibalik ang ilang papel sa pananalapi para sa ginto, na nag-iiba mula sa window dressing hanggang sa isang ganap na pagbabagong-buhay ng pamantayang ginto. Ang mga panukalang ito ay tinatrato nang may kaseryosohan na kahanga-hangang dalawampu, sampu, o kahit limang taon na ang nakararaan. Isang opisyal na pagsusuri sa paksa ang isinagawa ng Gold Commission, na itinatag ni Pangulong Reagan noong Hunyo 1981 at naglabas ng pinagtatalunang ulat nito noong Marso 1982; at ilang mga panukalang batas ang isinumite sa Kongreso na may layuning muling buhayin ang papel sa pananalapi para sa ginto.

Matuto Nang Higit Pa

Binaba ng quantitative easing ang mga rate ng interes. Bakit hindi mas naaangat sila ng quantitative tightening?

Tinalakay nina Sage Belz at David Wessel kung bakit hindi inaangat ng quantitative tightening ng Fed ang mga pangmatagalang rate ng interes.

Matuto Nang Higit Pa

Panahon na para palakasin ang regulasyon ng crypto-assets

Tinatalakay ni Timothy G. Massad ang agwat sa regulasyon ng mga crypto-asset na nag-aambag sa pandaraya at mahinang proteksyon ng mamumuhunan sa pamamahagi at pangangalakal ng mga crypto-asset.

Matuto Nang Higit Pa

Pagpapabuti ng The Fed's Dots

Ilalabas ng Federal Reserve ang pinakahuling Summary of Economic Projections (SEP) nito sa Miyerkules (Dis. 14), na may mga pagtatantya para sa paglago ng GDP, inflation, kawalan ng trabaho at, pinaka-interesado sa pinansyal na m…

Matuto Nang Higit Pa